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来源:互联网 编辑:佚名 时间:2018-01-22 02:36:44

韩会师:人民币会再升一波吗?

原标题:韩会师:人民币会再升一波吗?

最难揣摩是人心。年初时市场的讨论重点是美元指数能否挑战110甚至120,上海建筑建材业造价网以及人民币何时跌破7.0,上海建筑建材业造价网但现在已经有不少分析师在怀疑美元指数能否站稳96,上海建筑建材业造价网而人民币破7的预测在大机构的研究报告中也几乎销声匿迹,能否升破6.75的声音则常有耳闻。

当然,机构研报和经济学家们的口头表态是不能当作市场情绪风向标的,这个问题笔者在此前的文章中多次讲过。机构研报和学者观点更多代表一个专业小群体或学者个人对市场的感受,与市场的总体情绪经常不一致,毕竟市场参与者的结构非常复杂,其总体情绪倾向几乎不可能被准确预测。

但近期确有多位企业财务高管向笔者询问人民币是否可能再来一波升值!这种想法从何而来呢?笔者总结了一下,其理由大概可归结为以下两点:

一是人民币对美元近期表现较为强势,美元的小幅反弹也未能带动人民币对美元明显走弱。

6月7日美元指数触及96.50的阶段性低位之后有所反弹,截至北京时间13日下午7点,最高触及97.50,最大反弹幅度约1%。

但同期人民币对美元在岸价从最高点6.7841最低跌至6.8033,最大贬值幅度不足0.3%。此外,6月7日以来,人民币对美元绝大部分时间其实是在6.7900-6.8000的极为狭窄的区间横盘。在K线图上,“美元反弹,人民币对美元不动”的形态较为清晰。

5月25日之前,大家早已习惯的人民币波动形态是“美元指数升,人民币对美元贬;美元指数贬,人民币对美元难升”,现在突然面对这种新形态,不少人怀疑这是不是在酝酿又一个“出其不意”的大动的前奏。

其次,始于5月25日的人民币升值十分突然,维持的时间也不长,只有4个交易日,其最大作用在于打破2014年以来人民币横盘后必然贬值的波动模式,但仅仅通过一波快升能否击退单边贬值预期值得怀疑。

在人民币此轮升值过程中,有不少投资者抓紧时间购汇,虽然总体规模不大,但这确实说明贬值预期在不少人心中是根深蒂固的。

此外,还必须考虑到,在结售汇“实需”管理原则下,企业的投机性购汇需求是受到极大约束的,我们很难判断究竟有多少购汇需求没有被数据反映。尽管5月份外汇储备出现240亿美元的增长,但扣除掉汇率波动和资产价格变动的影响之后,结售汇市场对外汇储备的贡献仍有可能是负的。对于经常项目顺差国来说,这意味着贬值预期仍然值得高度关注。

如何进一步打击贬值预期呢?也许再来一波对美元的升值是个办法。经历了5月25至6月1日的第一波升值冲击之后,很多人仍在等待人民币贬值。如果再来一波升值,将对空头情绪造成又一次打击。

对于那些手中持有美元,且近期需要结汇的企业来说,如果人民币进一步升值,将对其造成极大的心理压力。因为5月25日人民币升值之前,他们已经错过了结汇的最佳时机,如果人民币继续升值,由于很难判断升值的上限在哪里,其心理压力会越来越大,毕竟任何一个财务总监都不愿意连续两次错过结汇时机。

笔者总结一下,这些认为人民币有再升一波可能的朋友主要源自两点考虑:一是认为人民币前期的升值与打击贬值预期关系密切,但他们认为单靠一次打击难以奏效,既然一次不够,那就再来一次(简单粗暴吧(^o^) );二是近期在美元反弹的情况下,人民币相对强势的表现令他们认为的确存在这种可能。

当然,由于不掌握5月25日以来的市场整体结售汇数据,笔者也不敢确定当前人民币的强势局面是结售汇基本平衡所致,还是由看不见的手在引导方向,但单纯从技术角度看,人民币再来一波升值难度并不大。

今年随着人民币贬值步伐的暂停,个人购汇的热情已经明显降温,而企业购汇规模则受制于“实需”原则难以扩张,在人民币升值过程中,来自购汇端的压力总体上是可控的,对外汇储备难以构成明显冲击。在这种大背景下,无论是再来一次疾风骤雨式的短期飙升,还是细水长流的震荡走强,都不是高难度动作。

但话说回来,总体上看,最近7、8个交易日仍然属于人民币急剧升值之后的调整期,具体后市情况如何还需进一步观察。

祝各位老朋友好运!也祝人民币好运!返回搜狐,查看更多

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