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广州番禺百万葵园

来源:互联网 编辑:佚名 时间:2018-01-16 21:37:01

【招商研究】每日复盘与晨会精要(0606): 沪指成交量创出4个月新低

原标题:【招商研究】每日复盘与晨会精要(0606): 沪指成交量创出4个月新低

摘要

每日复

市场在今日(6月6日)延续了此前的反弹,广州番禺百万葵园沪指尾盘发力重新站上3100点,广州番禺百万葵园但量能再度萎缩。

从原则上看,广州番禺百万葵园今日市场普涨延续了反弹,但是市场各方的参与意愿已降至冰点,两市成交量创出4个月新低。在显著的跷跷板效应下,市场热点起伏不定,整体的赚钱效应较差。从技术上看,创业板自3月末以来持续被20日均线压制,期间数次突破不成反创新低,沪指则反复争夺年线。今日反弹之后,沪指技术指标未有明显改善,创业板指则再临压力位。鉴于本次反弹持续缩量且市场风险偏好低迷,短期内指数快速反弹的概率较低,反复震荡或是主基调。

晨会要点

宏观:别搞错了,土储早就能发债!

医药生物:医药生物行业2017年中期投资策略—守白马、筛超跌、待估值切换

食品饮料:五粮液逻辑再验证,减持新规不改真实价值

家电:冰洗行业2017.4月简评—销量平淡 结构升级 份额集中

旅游:餐饮旅游行业2017年中期投资策略—分化中寻找确定性,聚焦业绩龙头

电力设备:第5批推荐目录发布,技术路线与行业集中度趋势延续

石化:石化行业2017年中期策略报告—“中油价”布局中游结构性机会

电子:关注苹果WWDC和智能安防,坚定看好电子白马

电子:苹果WWDC2017点评—HomePod正式发布, Siri更智能,ARVR平台推出

非银行金融:证券行业6-7月投资策略—券商共舞MSCI 无惧资管误读 估值修复在即

军工:军工行业2017年中期投资策略—风雨潇潇霁云现,且看晴空月儿明

零售:透过财报看互联网金融企业—宜人贷、信而富、Lending Club模式异同

银行:银行业2017年度中期投资策略报告—基本面改善支撑银行板块估值回升,个股分化需重视“公司因素”

化工:万润股份—环保材料与OLED材料双轮驱动,公司业绩持续成长

电子:大族激光—参股长江新能源产业基金,打造锂电设备闭环产业链

港股点评

恒生行业指数多数上涨,地产建筑业领涨。6月6日,“沪股通”截至收盘净流入8.93亿元,“沪市港股通”截至收盘净流出10.40亿元,“深股通”截止收盘净流入12.33亿元,“深市港股通”截止收盘净流入4.84亿元。

主题与个股

今日超跌反弹更加明显,值得一提的是,在本轮下跌过程中,之前的超跌反弹大多是超跌板块的一些反弹或是前期热点板块内超跌股的反弹,像这周体现的不少今年来长期下跌的个股分散大涨反弹的现象还是第一次。当然,这些股也都有上涨理由,如兜底增持、高送转填权、摘帽、军工等。

以保险为首的上证50企稳,但是依旧没有出现强势的板块,今年来涨幅最好的家电与食品饮料又领涨,体现了市场的混沌。昨日提到的地产股、雄安老龙头(冀东、创业等)上午都有过明显的异动,虽然整体下午回落,包括证券,可继续跟踪。

今日内房股又大涨,恒大欲借壳的深深房A近期可能复牌,这2日一些超跌个股也藉由万达、360私有化表现(皇氏乳业、波导股份等)。万科因深圳地铁集团筹划受让公司股份今日停牌。最近一直提示的粤港澳、深圳国改主题今日又突出表现,上午表现时领涨的几个都是地产股。近期强势的南国置业、万方发展也是地产,或许很多强势主题/板块都绕不开地产。

沪指成交量创出4个月新低,近日板块个股活跃度提升,中短期底部概率或在加大。短期可跟踪区块链(比特币一度升破2万元大关)、天津国改(天津国企混改意向融资1000亿)主题。

异动股筛选:智慧松德、波导股份、盈方微(超跌反弹)

每日复盘笔记

市场在今日(6月6日)延续了此前的反弹,沪指尾盘发力重新站上3100点,但量能再度萎缩。

两市指数早盘小幅低开后,在超跌的文教休闲、区块链、航空等板块的带领下震荡走高,小强于大的风格分化继续演绎,创业板指在10:48创出日内高点1773.03点后开始回落,至中午收盘已经回吐近半涨幅。于此同时,沪指则不温不火的围绕零轴震荡。

午后,市场多头再度发力,尝试以次新股为突破口刺激市场进一步走强。然而,市场其余板块的跟涨意愿不强,指数短暂上行但创新高无果后回落,回落的速度和力度均强于午盘,创业板指一度翻绿。但是,在跌幅扩大之前,银证保发力护盘,指数也随即快速止跌并回升,沪指以日内新高收盘。

从整体上看,市场板块普涨,350多个板块中有332个红盘,涨跌幅超过1%的板块比为38:3,个股涨跌停板比为33:4。

从原则上看,今日市场普涨延续了反弹,但是市场各方的参与意愿已降至冰点,两市成交量创出4个月新低。在显著的跷跷板效应下,市场热点起伏不定,整体的赚钱效应较差。从技术上看,创业板自3月末以来持续被20日均线压制,期间数次突破不成反创新低,沪指则反复争夺年线。今日反弹之后,沪指技术指标未有明显改善,创业板指则再临压力位。鉴于本次反弹持续缩量且市场风险偏好低迷,短期内指数快速反弹的概率较低,反复震荡或是主基调。

晨会纪要

宏观研究

【宏观研究*定期报告】谢亚轩/周岳/张一平/闫玲/刘亚欣/林澍:别搞错了,土储早就能发债!——财政月报2017年5月

1、土地储备机构以储备土地为抵押资产向商业银行等金融机构贷款是过去最主要的融资方式,财综[2016]4号文规定,自2016年1月1日起,各地不得再向银行业金融机构举借土地储备贷款。土地储备机构新增土地储备项目所需资金,从国有土地收益基金、土地出让收入和其他财政资金中统筹安排,不足部分在国家核定的债务限额内通过省级政府代发地方政府债券筹集资金解决。

2、地方政府一般债和专项债都是为公益性事业发展募集资金,区别在于没有收入的公益性事业由地方政府发行一般债券融资,主要以一般公共预算收入偿还。有一定收益的公益性事业由地方政府通过发行专项债券融资,以对应的政府性基金或专项收入偿还。

3、土地储备专项债券是地方政府专项债券的一个品种,但是土储专项债并非是土地储备全新的融资方式。土地储备作为政府的公益性职能,未来也具有一定的收益性,因此符合之前地方政府专项债券的适用范围。2015年以来,很多地方发行的地方政府专项债的募集资金投向就包含了土地储备业务。

4、由于传统习惯的原因,市场对地方政府一般债券与专项债券的辨识度不高,两类债券的利差也不显著。但实际上,由于一般债券与专项债券在资金投向的项目、还款资金来源、预算管理等方面存在较大的差异,两类债券的风险收益应该也有所差异。由于土地储备的收入比较容易和特定土地资产相对应,因此财政部从土地储备领域开展试点,逐步建立专项债券与项目资产、收益对应的制度,更加明确的区分专项债和一般债的特点,使得我国的土地储备专项债券有了美国市政债中收益债券的特征。

5、5月份公共类债券发行情况:国债发行利率大幅上行,政策性金融债量降价升,地方政府债发行大幅回暖,置换债规模上量,城投债发行大幅萎缩,借新还旧为主。

6、今年地方债发行启动较晚,发行量较去年同期也有较大的下降,随着地方债发行的逐步回暖,尤其是置换债的发行量上升,预计下半年地方政府债务置换将会提速,建议投资者关注纳入一类债务的债券提前置换的对价方案及对市场潜在的情绪影响。

行业研究

【医药生物*点评报告】吴斌/张同/李勇剑/蒋一樊/李点典:医药生物行业2017年中期投资策略—守白马、筛超跌、待估值切换

我们在20170410《医药生物行业2017年二季度投资策略报告——行业长春,白马回归》中首推的7只个股,以及4月底开始强烈推荐的永安药业,在2季度取得远超市场和行业的表现:作为首推个股的天坛生物,4月初至今涨幅17.37%,从4月23日再次开始重点强烈推荐的永安药业,至今涨幅已有25.23%,丽珠集团、云南白药和鱼跃医疗从4月初至今也分别上涨10.03%、4.18%和5.91%。华东医药、通化东宝和华兰生物表现较弱,但也都跑赢大盘。印证了我们在2季度投资策略的判断:聚焦低估值、有业绩的白马龙头。

从行业政策角度而言,第3季度相对来说变化不大,但第4季度有两个政策影响较大:一是医保目录红利有望4季度开始体现。新版医保目录增加报销适应症的药品将在今年4季度开始放量,比如:血液制品(天坛生物、华兰生物、博雅生物)、重组人胰岛素(通化东宝)、免疫抑制剂(华东医药)等。二是药品零差率强制推行,9月30之前所有公立医院取消药品加成,必然向上游药品生产企业转移医院损失,成为第4季度的一个不确定因素。 我们认为,2017年下半年医药板块仍然值得高配:一方面,医药板块预测PE 30倍,是近五年的中等偏低的水平,但医药行业增速却有提升的趋势。另一方面,医药板块还有大量不受政策影响或者受益于政策的子行业,例如,血液制品行业持续的高景气度、医药商业受益于两票制带来的集中度提升、药店受益于OTC药品让利和处方外流、原料药提价等等。

投资策略上,第一,我们继续看好低估值的公司,在资金寻求确定性的情况下,这些公司有充分的安全边际。继续强烈推荐永安药业、华东医药、丽珠集团等;第二,我们继续强烈推荐有充分催化剂、估值也在合理范围的公司,包括天坛生物、云南白药等;第三,对于一些“30-30”(30倍左右PE,未来2~3年30%以上净利润增速)的公司,如华兰生物、通化东宝、鱼跃医疗、九州通等,我们认为下半年也会迎来估值切换的机会;第四,一些长期成长性较好的个股也可以开始逐步建仓,比如九州通、翰宇药业、药店个股等。

风险提示:各项医改政策进展较慢

【食品饮料*定期报告】董广阳/杨勇胜/李晓峥/欧阳予:食品饮料行业周报(2017.6.5)—五粮液逻辑再验证,减持新规不改真实价值

五粮液迎曙光首次运营商大会,我们认为稳出厂价提市场价,强化终端营销,形成正向循环,后续提价放量则游刃有余。近日舍得定增方案获证监会受理,内部人事更换完成,非酒业务逐步剥离。减持新规不改真实价值,对于可能减持的品种,如果业绩确定性强,估值又相对合理,可放心大胆的买入;对于部分次新估值较高、看不清楚的品种仍建议观察为主。坚守白酒龙头,重点推荐五粮液、老窖和茅台,估值较低的洋河仍可配置,古井、沱牌、汾酒可寻找买点积极布局。

五粮液迎曙光首次运营商大会,稳出厂价提市场价,强化市场营销,正循环加速。五粮液6月2日召开核心经销商大会,新董事长首次展望十三五期间的发展思路。在五粮液系列中继续优化“1+3+5”产品体系,提高市场价格,稳定出厂价格,实现经销商10-15%的毛利率水平,并新增10万吨原酒生产,将五粮液投放量提升到2万吨以上。营销上实施“百城千县万店”工程,在陈列、品牌宣传上加大投入。这与之前的判断基本一致,我们认为暂时宜保持出厂价不变,批价恢复到800以上,强化终端营销,形成正向循环,后续提价放量则游刃有余。

五粮液未来价量选择将有更多余地,业绩确定性较强。17年公司全年发货量预计稳中有增,价格整体提高10%,系列酒增长,整体收入15%,利润20%以上增长较为确定。18年公司稳价后逐步放量,价格稍有提升,收入保持15%以上增速。公司当前估值不到22倍,远低于国窖和茅台,压制业绩和估值的核心问题正在市场环境好转和内部改善下逐步好转,估值有望追赶茅台,公司未来仍可赚估值提升和业绩高增长的钱。

近日舍得定增方案获证监会受理,内部人事更换完成,非酒业务逐步剥离。公司将太平洋药业股权1.4亿价格出售给沱牌集团,太平洋药业16年收入1.67亿,净利润不到一千万,剥离对业绩影响很小,更加聚焦酒业主营。沱牌16年下半年开始在产品和营销上调整,现在人事调整也顺利完成,公司将全部着力点放在白酒销售。当前经销商体系逐步完善,销售团队干劲十足,次高端市场仍处于较好的环境,舍得快速放量可以期待。

减持新规不改真实价值。证监会发布减持新规,其中影响最大的是大宗减持,受让方在二级市场减持也要受到类似于大股东和管理层的减持约束。高盛在口子窖的股权通过大宗进行减持,当前剩余6.82%股权将在6月29号解禁,速度可能大幅放缓。减持新规不会影响投资价值的判断,对于可能减持的品种,如果业绩确定性强,估值又相对合理的品种,无疑可以更加放心大胆的买入,对于部分次新估值较高、看不清楚的品种仍建议观察为主。

坚守白酒龙头,稳赚业绩高增长。当前板块静态估值超过30倍,17年估值25倍的水平,茅台五粮液老窖17年分别在26倍、22倍和27倍的水平,茅台老窖继续提升估值的空间已经不大,18年茅台老窖仍有30%左右业绩增长,五粮液估值仍有提升空间,且安全性较高,洋河今年仍只有20倍,口子窖也仅20倍出头。我们之前判断行业淡季也将在渠道和价格上有积极变化,茅台五粮液供货仍紧张,价格上涨趋势未改,淡季预期仍将有超额收益。继续坚守一线龙头品种,重点推荐五粮液、老窖和茅台,估值较低的洋河仍可配置,古井、沱牌、汾酒可寻找买点积极布局。

风险提示:需求不及预期

【家电*定期报告】纪敏/吴昊:冰洗行业2017.4月简评—销量平淡 结构升级 份额集中

投资思考:白电龙头仍具有配置价值。家电板块中,冰箱与洗衣机均属于存量博弈行业,结构优化与份额集中是良性趋势。继续持有冰洗龙头的逻辑可以从估值和盈利两个维度来展开:国际对比,美的系(美的+小天鹅)和青岛海尔的估值水平趋近海外龙头,相对合理状态。盈利端,据4-5月对渠道与企业跟踪,机构相对重仓的美的集团和青岛海尔的经营状况依旧向好。

洗衣机:结构升级+份额集中。据产业在线,2017年4月,洗衣机销量521万台同比+3.8%(内销372万台+6%出口149万台-1.2%)1-4月累计同比+8.0%(内销+5.6%出口+13.6%)。产品结构升级,滚筒洗衣机销量196万台+34.2%(内销134万台+27.1%出口61.8万台+52.6%);波轮销量325万台(内销238万台-3.1%出口87万台-21%)。4月行业集中度CR2(海尔24.8%美的系24.6%)49.4%较去年同期+2.8pct。小天鹅4月销量+16%(内销+13%出口+28%)1-4月+16.6%(内销+11.4%出口+36.8%);海尔4月+4.8%(内销+0.9%出口+56.7%)1-4月+3.8%(内销+1%出口+28.7%)。

冰箱:销量不振,龙头份额提升。据产业在线,2017年4月,冰箱销量710万台同比-2.3%(内销446万台-8.5%出口263万台+10.3%)1-4月累计同比-1.3%(内销-9.7%出口+17.3%)。4月CR3(海尔19.5%美的12.3%海信科龙12.5%)市占率44.3%较去年同期+0.8pct; 4月销量,海尔+2.4%(内销-3%出口+121%)美的-5.5%(内销-12.6%出口+5.7%)海信科龙-9.6%(内销-10.5%出口-8.2%)美菱+4.9%(内销-4.8%出口+16.7%)。

ASP与原材料价格继续同比上涨。据中怡康,1-4月ASP冰箱和洗衣机分别上涨+7.6%和9.5%;其中4月,洗衣机ASP+11.4%冰箱+11.2%。据Wind,铜,铝,钢材和塑料等原材料价格虽环比回落,但去年Q2处于价格低点,因此原材料价格同比仍处于上涨态势。

重点公司:2016年报冰洗收入占比。青岛海尔50.2%(冰箱30.5%洗衣机19.7%)小天鹅90.4%(洗衣机)美的集团19.4%(洗衣机10.1%冰箱9.4%)海信科龙47.8%; 美菱电器57.4%(冰箱53.3%洗衣机4.1%)惠而浦70.9%(冰箱10.1%洗衣机60.8%).

风险提示:原材料价格波动超预期、地产景气下行超预期

【旅游*点评报告】董广阳/梅林:餐饮旅游行业2017年中期投资策略—分化中寻找确定性,聚焦业绩龙头

国内游稳中有进,出境游回归常态。2016年国内旅游人次达45.78亿,同比增长14.5%,周边游、亲子游、乡村游等深度体验类产品备受青睐,而出境游人次达1.22亿,同比增长4.3%,增速首次回落到个位数,主要是因为海外旅游环境恶化、签证政策调整、基数变大等原因所致。

国内游各细分领域机会众多,自然景区步入成熟期后客流趋稳,业务转型与对外拓展诉求强烈,休闲景区则加快异地复制步伐,培育IP实现产业链延伸;出境游在行业景气度波动中前行,下半年有望迎来弱复苏,龙头公司具备长期成长空间;免税业在政策红利下市场扩容在即,行业迎来发展契机,进境店招标落地有效提升经营规模,市内店放开预期有望带来催化;酒店业供需关系持续改善,行业景气度保持上行趋势,经济型回暖、中端酒店放量扩张将给龙头公司业绩带来超预期增长。

细分领域投资机会排序:酒店>国内游>免税>出境游。今年以来,餐饮旅游板块性机会较少,个股表现分化。从细分领域看,目前景气度持续向上且确定性较强的子行业为酒店,龙头公司的经营数据也不断印证我们对行业复苏的判断;国内游和免税业发展稳健,回报相对确定,适合长期持有;我们对今年的出境游景气度相对谨慎,但行业仍有长期成长空间,龙头公司超跌后将具备投资价值。

寻找确定性机会,守候业绩龙头,建议从三条主线选择投资标的:1)业绩为王,兼具真成长与低估值特质的细分领域龙头公司:首旅酒店、宋城演艺、中国国旅、黄山旅游;2)具备长期成长空间,短期受行业调整影响导致估值下行,超跌后进入估值底部的标的:众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际;3)业务具有延展性且对外扩张诉求强烈,站在新一轮扩张起点的小市值公司:大连圣亚、张家界、丽江旅游。

风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。

【电力设备*点评报告】游家训:第5批推荐目录发布,技术路线与行业集中度趋势延续—动力电池系列报告之(五)

第5批目录如期而至,车型总量维持较高水平。第5批目录共309款车型,数量环比下滑约32%,但数量依然维持较高水平。今年,推荐目录基本保持了每月1批的节奏,目录的常态化消除了行业发展一大不确定性因素。 三元在乘用车与专用车上的主流地位比较明确,客车仍为磷酸铁锂主导。从车型搭载电池看,三元电池在乘用车与专用车上的主流地位进一步强化,乘用车搭载三元电池比例由前四批73%上升至76%,而专用车则由前四批的64%提高到74%。同时,客车仍为磷酸铁锂主导,比例由前四批70%上升至77%。

高能量密度趋势不变。第5批目录中,纯电动乘用车/客车电池能量密度均值为119/116.5 Wh/kg, 前1-4批均值分别为108.6/113.1 Wh/kg,能量密度继续提高。其中,符合1.1/1.2倍补贴要求的120/115 Wh/kg以上车型比例由第4批42%/66%上升至59%/70%,高能量密度的趋势仍在延续并不断加强。

电池集中度持续提高加速产业格局形成。综合前5批目录来看,前3家企业的电池方案占比达到40%,前10家占比达到64%,如果按有竞争力的车型来看,集中度更高一些。电池公司中,CATL以292款配套遥遥领先第2名,沃特玛、国轩、亿纬锂能在客车与专用车市场份额提升较快。动力电池行业加剧分化,未来两年左右可能形成更稳定的行业格局。

投资建议:预计下半年国内新能源车产销有望回暖,动力电池有望环比快速复苏;同时,Model 3等海外车企加快新车推广,全球电池续期将快速增长,长期看好有竞争力的电池材料、动力电池、电气配套系统企业。继续推荐杉杉股份、国轩高科、长园集团、先导智能、宏发股份、汇川技术、亿纬锂能、天赐材料;审慎推荐或关注星源材质、新宙邦。

风险提示:补贴调整后下游销量持续低于预期;新技术推广进度低于预期。

【石化*点评报告】王强/李舜:石化行业2017年中期策略报告—“中油价”布局中游结构性机会

减产为页岩油作嫁衣裳,欲壑难填,维持去年以来的中油价观点不变 5月25日OPEC会议将减产协议延长9个月至18Q1,但减产力度维持不变,伊朗、利比亚、尼日利亚等依然“豁免”、没有新增减产国家;减产效果“一而再、再而衰”,边际效应递减无法避免,为页岩油作嫁衣裳的事欲壑难填,无法根本扭转原油供需。库存水平至今都在30亿桶左右高位,较5年平均高出2亿多桶,去库存进程可能比想象的要慢。我们维持去年以来的中油价观点不变,未来1年Brent油价主要波动区间50-60美元/桶。

我们16Q4时的判断“美页岩油产量2017年夏天创新高”近在咫尺 美国原油钻机数量增速30年来最快,16Q4以来美国原油日产量每月超10万桶/天速度增长,5月底已达到934万桶/天,刷新2015年8月以来的新高,尽管超出大部分市场观点的预期,但完全符合我们2016Q4以来的观点。OPEC陷入“不得不减”、“减了白减”的被动,未来1年油价依然围绕OPEC减产力度与美国页岩油增产之间的动态博弈,减产只是封杀下跌下限区间。

油价45-60美元是丙烷脱氢(PDH)最佳盈利区间 丙烷脱氢制丙烯比石油基、煤(甲醇)制烯烃有明显的成本和环保优势。传统炼厂丙烯投放很少,煤制烯烃在中油价下投放放缓;而丙烯作为全球近亿吨大体量的基础原材料,国内下游需求仍有约7%增长是少有的;美国乙烷裂解新产能开始集中释放,可能将冲击石脑油乙烯开工从而影响副产的丙烯,丙烯路线受益美国页岩气副产的廉价丙烷原料出口量大增,高景气将维持。

关注涤纶长丝中期复苏,PX持续景气,PTA-涤纶龙头进军大炼化 “PX-PTA-涤纶长丝”整个产业链的盈利情况在中油价环境下明显复苏;PX由于国内供应不足而进口依赖度达到56%,在整个产业链中盈利最好并能持续维持;PTA由于部分关停装置的重启需要时间消化而对盈利改善形成压制;下游涤纶长丝经过2012-2015年的周期底部去产能,部分产能退出,同时新增产能较少,盈利持续修复。油气改革为PTA-涤纶龙头正在上马的大炼化吃了定心丸。

天然气看好拥有海外便宜气源的一体化天然气公司 我国天然气快速发展,天然气价格进一步市场化,同时沿海LNG接收站资质放开;我们看好拥有加拿大便宜气源的一体化天然气供应商中天能源。

投资建议: 我们维持17年布油均价54美元/桶,建议持续关注3条主线:第一是丙烷脱氢高景气推荐龙头东华能源及卫星石化;第二是涤纶长丝的中期复苏,建议关注龙头桐昆股份等;第三是看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源。

风险提示:页岩油产量持续超预期

【电子*点评报告】鄢凡/李学来/马鹏清/兰飞/涂围:电子行业策略观点—关注苹果WWDC和智能安防,坚定看好电子白马

电子板块上周下跌-0.5%,跑输沪深 300 指数2.5个百分点。上上周五市场比较恐慌,我们周二晚电话会议重申苹果今年IP8新品发布不会延迟,包括量产时间只是几周延迟,影响不大,逢低是布局机会。本周我们建议关注苹果WWDC会议,苹果软件和部分硬件产品会有更新,并继续交流苹果和安防产业链一些重点股票公司动态,继续坚定看好全年电子白马行情!

一、消费电子:苹果WWDC新品发布,产业链信息再次确认IP8量产 首先是本周二凌晨一点苹果WWDC会开幕。每年苹果这个会议重点是软件,会更新几个主要系统的OS,之后留几个月的时间给软件开发者进行开发修正,这样九、十月份左右再发布新的硬件。周二我们能预览一下今年IOS的一些变化,这次更新会大一点,例如,变成OLED屏后就会有黑版系统界面出来,因为换OLED用黑色背景很省电,三星S8就是这样效果,其他如Apple Pay增加P2P功能等,另外,苹果今年重心是人工智能,围绕Siri展开,其他如 macbook 10.13最新版要出来,Watch和TVOS也会更新。硬件方面,肯定会更新的是macbook Pro新版,英特尔新CPU Kaby Lake也发布了,Mac会对应升级。另外,不排除10.5寸iPad也会有。此外,苹果可能也会预览一些新产品,例如英业达代工的智能音响,可能是一个看点,之前谷歌、亚马逊和微软都在讲这个逻辑,Siri音箱苹果可能也会讲,上市时间可能晚一些,它的定位应该是作为智能家居的一个枢纽去看。

关于苹果秋季新品动态,今年苹果iPhone8变化挺大,重点还是18.5:9的OLED屏幕,我们参照三星S8的宽屏,使用体验很不错,另外,2.5D双面玻璃视觉效果会不错,此外,无线充电、双喇叭、IP68 防水升级等都是看点,围绕苹果iPhone 8升级的这些零部件公司还是可以重点去关注。量产时间方面,4.7、5.5寸iPhone7s和iPhone7s plus应该是七月初正式量产,iPhone8 OLED稍晚几周。上周也有新闻说郭台铭已经坐镇深圳龙华厂,宣布苹果iPhone接近量产,不管怎么样,我们认为今年量产节奏相对还是比较正常的,大家也不用担心对业绩会有太大影响。

关于苹果产业链的重点标的: 首先是立讯精密,这是今年参与苹果创新最多的公司之一,除连接器和转接头外,无论声学、天线、无线充电、潜在耳机等很多产品都会全面切入,所以它的业绩持续都会很好,近期回调是很好的买入机会,我们很坚定看好长线一千五百亿市值,买入之后可长期持有;

第二是大族激光,它最近也有一些调整,大族今年三季度情况不会太差,苹果三季度还会有拉货,另外公司的PCB、LED、显示和大功率设备等业务都发展得比较好,所以我们还是看好全年能达到十三亿往上利润,现在估值很便宜,可逢低去买;

第三是长盈精密,二季度市场担心国产机销售不好会影响它的业绩,已经比较充分反映,公司三季度包括后续的增长逻辑还是比较清晰的,近期OPPO R11也会正式发布,长盈R11备货开始放量了,另外长盈的业绩在三季度还有三星业务放量,四季度会更好因为OV还有一些新品的迭代,公司现在有预期差,周末公司公告八个亿的员工持股计划已经买了一些,现在是个比较好的进入时点,大家可以看一下我们之前45页的深度报告和会议纪要。

其他方面,关于蓝思科技、信维通信、德赛电池、环旭电子、歌尔股份等都可关注。环旭电子我们比较早推荐过,今年手表的销售比大家预期好,一季度同比几乎翻倍,全年至少50%以上,下半年可能还有更新,环旭应该是手表供应链里比较受益的三个标的之一,另外, 立讯精密、蓝思科技也是手表供应链里比较受益的标的,AirPods供应链也要重点关注,这个产品也是超预期的。

二、安防板块:稳健成长,安防智能化进展迅速,大华股份创历史新高,重申强烈推荐! 国内PPP、海外加速扩张和安防智能化是新时点下国内安防龙头海康和大华的投资逻辑。其中新疆平安城市PPP项目借助一带一路东风,海外渠道下沉不断提高市占率,同时安防与人工智能结合,将开创一个全新的时代,市场想象空间巨大。

海康威视:安防龙头引领智能化大时代,享受龙头估值溢价! 国内安防行业仍将维持较高增速,公司作为绝对龙头,受益于行业集中度持续提升、综合安防可视化应用和安防大数据的智能化大趋势驱动。继2016年10月24日发布多款智能视频产品后,相关业务进展迅速。 公司已是英伟达GPU国内最主要客户,并且1)拥有多品类高清和智能视频监控硬件和平台;2)海量非结构化视频数据资源;3)业内规模最大软硬件研发团队;4)下游政府、公安、交通等有强大支付能力客户。公司已开始引领视频监控走向人工智能时代。新疆安防需求巨大,公司近期公告中标乌鲁木齐高新区5亿平安城市PPP项目,我们认为公司后续有望有参与更多类似项目。

【电子*点评报告】鄢凡/马鹏清:苹果WWDC2017点评—HomePod正式发布, Siri更智能,ARVR平台推出

【招商电子】WWDC2017:HomePod正式发布,OS和Mac、Pad全面升级,Siri更智能,ARVR平台推出! 一年一度的苹果开发者大会,于北京时间6日凌晨在美国圣何塞McEnery会议中心召开,在本次会议上对tvOS、macOS、watchOS、iOS等进行了更新,并按照惯例更新了iMac/ MacBook、iPad Pro。对AR/VR的支持,Siri等人工智能的应用,以及新款智能音箱HomePod成为关注焦点。

iOS11,Siri应用升级,Apple Pay应用更加灵活。Siri将支持更多第三方应用,比如微信等。优化Siri表达,增加男声,同时增加翻译功能,支持27种语言,37个国家中可以使用,便于深度学习功能更新。此外Apple Pay可以实现在iMessage中转账,类似微信红包/转账,开启P2P的新应用,并且在美国零售商达到了50%的支付配比。iOS11中还开放了Core ML与ARkit,为开发者提供了面部识别、语义识别等人工智能相关技术API,ARkit则有望使得iOS成为最大的AR平台。此外还对控制界面、图片识别分类以及其他功能进行了更新。

ARKit有望驱动iOS成为最大的AR平台,相应硬件或也在推进中。从功能上来看,苹果ARKit所展示的功能与谷歌早前推出的Tango很相似,他们都可以通过摄像头对环境进行扫描识别,结合SLAM等计算机视觉技术,将虚拟的物体融合到真实的世界里。通过摄像头、GPU和CPU一起实现可以对现有的VR产品进一步优化升级。这为iPhone与iPad引入AR内容制造以及相关应用提供了平台支持,与年内iPhone8前置3D传感器,后置双摄功能暗合,同时或也是苹果相关硬件推出的前奏。

macOS增加支持VR。此前Mac对VR支持力度相对有限,并且中低端产品上因为GPU能力低,且无法支持外置GPU解决方案,使得用户体验一直不高。此次苹果更新了Metal2,图像效能方面是前代产品的10倍,苹果为27英寸高端版本的iMac配置了独立显卡(苹果一直采用集成显卡的方案),同时MacBook也开始支持外置显卡(苹果推出内置AMD Radeon RX580显卡的外置拓展坞),并支持Steam VR平台软件,这外macOS支持VR设备接入奠定了基础。此外苹果还公布了VR Ready的全新iMac Pro,可以实时进行3D和高帧率沉浸式VR渲染,用于VR内容制作。

iPad进行升级。超窄边框10.5英寸iPad Pro发布,提供更好的色彩显示,宽色域,超低反射率,同时高达600尼特亮度并且第一次支持HDR视频,最大刷新率达到了120Hz,因此视频以及动态的显示效果更好。同时12.9英寸的iPad Pro也进行了升级,iPad Pro拥有1200万像素的后置iSight摄像头,支持4K视频录制。700万像素的前置FaceTime摄像头。两款iPad都支持A10X Fusion芯片,具有三个高性能内核和三个高效核心。同时都将配置12核GPU,图形性能提升了40%。支持快速充电和数据传输。

watchOS升级,支持更多交互。watchOS中Siri界面进行了升级,增加UI选择,新的Activity/Workout健康应用界面,新的高强度锻炼模块,与健身设备通过NFC双向数据交换。在音乐应用、新闻应用等方面也有升级。 此外tvOS首次支持亚马逊Prime,增加视频内容方面应用。

Home中增加智能音箱控制支持,推出新款音箱HomePod。Home应用中,增加了智能音箱控制各项产品的功能。而智能音箱从命名来看,沿用了历史上明星音乐播放器iPod。HomePod7英寸(约18厘米)高,内部配备有一个向上的四英寸高的低音扩音器和七个小的低音扩音器,方便向各个方向发射声波。内置A8芯片,具有“实时声学建模”的功能,可以扫描音箱周围的空间来根据环境情况相应地优化音频。用户可以通过“Hey Siri”来启动音箱对音乐、新闻、翻译等的控制。不过从应用来看,苹果期望“重塑家庭音乐”而不仅仅是Siri的搭载平台。该产品定价349美元,在美国、英国和澳大利亚实现首发,其他地区要在明年之后才有销售可能。此次HOMEPOD新品是由英业达打工,而国光电器参与了其中的7+1喇叭的供应,可以关注!

我们认为,WWDC是今年十周年新品的前奏,苹果秋季新品发布将是高潮!今年苹果iPhone8变化挺大,重点还是18.5:9的OLED屏幕,我们参照三星S8的宽屏,使用体验很不错,另外,2.5D双面玻璃视觉效果会不错,此外,无线充电、双喇叭、IP68 防水升级等都是看点,围绕苹果iPhone 8升级的这些零部件公司还是可以重点去关注。量产时间方面,4.7、5.5寸iPhone7s和iPhone7s plus应该是七月初正式量产

【非银行金融*点评报告】郑积沙/马鲲鹏/王立备:证券行业6-7月投资策略—券商共舞MSCI 无惧资管误读 估值修复在即

我们强烈看好券商年中投资机会。认为短期股价修复依赖于:(1) MSCI窗口期背景下,媒体正面报道和对券商股价的提振都是确定性事件;(2)投资者此前因监管、资管的误读造成对券商股的错杀,压力情绪有望逐步缓释,同时监管6月难现收紧预期;(3)券商估值触底的背景下,存在底仓迁徙可能;中期逻辑持续验证:(4)非经纪业务将保持快速增长;(5)股票池扩容带来的新业务需求将持续增加;(6)资本市场改革仍将稳步前进,17Q4有望看到改革加速。

MSCI预期降临,大概率推动估值修复。“增量资金预期”是券商股价的最强催化剂,过往4次增量资金催化均明显反应。目前MSCI冲关迎来最后2周,新闻积极报道和券商逢播报受益是确定性事件。且当前股价并未包含MSCI预期,不存在回调压力。券商有望因此打开估值修复通道。 监管和资管误读干扰券商核心投资逻辑,压力缓释有望助推估值修复。媒体5月两次对监管政策的报道部分失实,造成市场连续误读,券商估值小幅回撤。往后看相关误读逐步纠正,敏感性测算影响微乎其微,恐慌情绪消散,且年中监管收紧预期较低,监管压力缓释有望助推估值修复。

估值具备强大吸引,最佳底仓标的。券商指数PB(LF)估值已低至1.75X,距离股灾和过往10年的底部平台估值1.68X仅5%以内,4大券商估值已经下滑至1.5X及以下。PB估值向下基本没有空间。PE估值方面,中性假设4大券商利润增速约15%,对应当年估值约16X,震荡市中向上空间超过20%。同时考虑大券商和券商指数回撤空间均10%以内,是A股市场唯一股灾后未涨过、且估值处于超长期历史底部的品种,超跌已成为市场的共识,是为当前底仓最佳配置方向。

基本面“不识庐山真面目”。证券行业的快速发展,经纪交易业务地位已转变成客户积累的入口。券商财富管理和机构业务快速发展,投行、信用、自营、自营、销售交易、直投另类子公司业务均快速发展。另一方面资本市场的扩容和交易制度的完善衍生出来了大量业务机会。16-17年业绩的V型反转有望学习银行、保险迎来股价的稳步修复行情。

在看好行业的大背景下,我们首推大券商。基于:(1)大券商业务均衡、收入多元,契合未来证券行业发展方向,并将优先受益IPO开闸带来的业绩改善;(2)大券商和券商指数估值在长期底部并且难以下降,具备绝对安全性;(3)强监管和风险事件频发时代,大券商黑天鹅概率更低,抵抗力更强;(4)市场风格聚焦低估值、业绩增长确定性高的白马龙头。

个股推荐:中信、广发; 弹性组合:国元、兴业、方正、国金

风险提示:交易活跃度低迷,MSCI预期不充分

【军工*点评报告】王超/卫喆:军工行业2017年中期投资策略—风雨潇潇霁云现,且看晴空月儿明

军工行业大幅调整,“跌”出价值。2017年初至今,国防军工(申万)指数下跌15.84%,跑输指数21.17%,自4月12日至6月2日,申万军工指数更在近一个半月内重挫27.72%。但是我们强调,军工企业改革和国防建设带来业绩成长的行业逻辑不变。短时间内的剧烈下跌,杀估值下的去泡沫化,使得行业的估值在大幅调整后已具备较高的投资价值。

地缘国防态势动荡不宁,自身强大是国家安全唯一倚仗。地缘政治态势和国防军事形势是军工行业发展的长期动力。当前台海风波未靖,我国尚未彻底完成国家统一。而同时,随着我国综合国力的提升,美日等国将我国视为主要潜在威胁,在朝鲜半岛和南海方向压缩我国生存空间。国家安全和权益的维护不是靠别人施舍,自身强大才是唯一倚仗,一时局势的紧与松并不改变行业的成长态势。

国企混改加速推进,院所改制终将破冰,制度红利进入兑现期。国有企业肩负着重大历史使命和责任,深化国企改革是经济发展的必然要求。当前我国混改浪潮已经到来,前两批19家中央企业混改试点正在顺利实施,第三批试点名单即将公布,军工行业是主要混改领域之一。十三五期间是我国军工资产证券化大发展阶段,预期研究院所分类工作处于规划过程中,研究院所改制有望正式开始,具体的证券化方案将于2017年开始逐步得到实施。混改后的效率提升和核心军工资产证券化是释放国企改革制度红利的两大主要动力,目前已进入兑现期。

军改体制调整基本成型,现代化国防建设方向明确步入高潮。五大战区和新军种设立确立了军令军政分离、适应现代战争需求的顶层结构,而近期联勤保障部队成立、原先18个集团军缩编为13个等则表明我国军改体制调整已经步入成型阶段。目前我国四大军种围绕各自新形势下战略定位要求进入建设高潮,尤其是海空军等技术兵种建设受到国家领导层的高度重视。海洋防务建设提速和空军装备大飞跃,有效推动了我国现代化建设,提升了我国维护自身权益的能力。 投资逻辑:1、军品定价机制和资产注入不确定性等综合因素扭曲了军工行业实际估值水平,但随着改革浪潮的推动和军工行业本身高确定性的成长,军工行业估值终将回归正常。随着制度红利进入释放期,国防建设步入高潮,我们判断军工行业当前已经处于超跌状态。2、我们认为,未来军工行业整体估值面临重构,行业内将出现明显分化。行业分化的根本出发点在于告别伪成长,布局真成长!真成长来自于上市公司在改革层面、业务层面和产业趋势上的确定性程度,真成长的过程赋予了公司实际投资价值。

推荐标的:重点推荐中航机电、中航黑豹、航发动力、四创电子、海兰信、中电广通、航天电子和晨曦航空。

【零售*点评报告】许荣聪/马鲲鹏/邹恒超:透过财报看互联网金融企业—宜人贷、信而富、Lending Club模式异同

贷款规模保持快速增长。宜人贷和信而富的贷款规模继续保持快速增长,2016年宜人贷借助宜信网线下渠道优势大规模扩张,贷款规模增长112%,线上获客的比例也进一步提升到45%。信而富贷款规模也增长了43%,从14年开始大力推广的3个月以内的消费类贷款取得良好发展,占比升至58%。Lending Club在2015年收入增长接近1倍,16年受违规贷款丑闻和创始人离职影响,规模扩张速度明显放缓至仅4%。

规模扩张伴随着违约率的提升。宜人贷和信而富客户信用相对较低,为吸引客户,两家公司都计提类似的质保专款在借款人违约时赔偿投资损失。但伴随着贷款规模的扩张,违约率也在不断攀升,宜人贷16年末整体违约率达到6.35%,对质保专款形成一定威胁。信而富已经因为违约率的提升调高了质保专款的计提比率,16年末生活类贷款计提比率已经高达18%。值得一提的是,信而富的高信用客户占比在不断提升,而宜人贷在15、16年则更多的发展低信用客户。Lending Culb客户信用水平相对较好,没有设立质保专款进行投资损失的补偿,将债权风险和自身发展隔离开来,因此借款人违约率虽然也有小幅提升,但对其影响不大。

业绩对利率依赖程度高。宜人贷客户信用水平较低,收取利率较高,占比83%的D级客户最新综合利率高达39.5%,用户整体综合利率据测算大约在31%左右,而其支付给投资者的利率仅8.4%,除去坏账计提仍有较为丰厚的净收入,虽然采用地推进行客户扩张产生了较多的销售成本,但最终利润依然非常可观,同比增长306%。信而富16年在贷款规模增长的同时调低了贷款利率,目前综合利率降至25%左右,投资者利率约11.5%较其他两家更高,再加上坏账计提比率有所上升,收入空间受到明显挤压,收入增速没跟上成本的增速,出现了0.4亿美元的亏损,但自主研发的大数据算法取得良好效果,平均获客成本由最早的800美元到目前仅需17美元,释放出积极信号,有望未来提升公司收益。Lending Club贷款人信用整体较好因此利率较低,投资者除了个人以外还有银行、基金等金融机构,资金成本有一定优势,但总体而言盈利空间仍然较小,同时在16年受到违规贷款丑闻等影响,贷款规模增长放缓导致收入也增长有限,亏损规模进一步扩大至1.46亿美元。总体来看互联网金融公司的业绩对利率依赖较大,采取较为保守利率策略的信而富和Lending Club都出现了亏损,但高利率也伴随着高风险,行业整体在风险定价能力上还有进一步提升空间。

【银行*点评报告】马鲲鹏/何悦:银行业2017年度中期投资策略报告—基本面改善支撑银行板块估值回升,个股分化需重视“公司因素”

资产质量确定性改善,无需过度担忧宏观经济指标季节性变化的扰动:1)银行不良改善讲的是存量资产修复的逻辑,跟周期行业不同(必须依赖价格指数持续上升才能不断改善),银行只需要价格指数是正的即可。回顾历史,1Q10-1Q12年PPI指数存在一定的季节性波动,但银行整体的不良生成率和信用成本皆维持低位。直到2Q12-3Q16PPI持续为负,银行才迎来不良暴露的高峰期。2)银行的风险指标实际是受GDP+PPI的驱动,据招商证券宏观团队预测2017年Q1-Q4的GDP+PPI分别为14.4%、12.6%、11.6%、8.9%,皆显著高于2012-2016几乎所有季度的GDP+PPI水平。此外,1Q17上市银行呈现出“拨备反哺利润”的共性,银行“累计已收回未转回拨备”对银行未来新增拨备计提压力缓释的效应巨大,未来银行信用成本下降、业绩增速反转的趋势确定。但需注意个股风险暴露节奏有所分化,综合来看五大行与招行风险暴露充分,领先其他银行在资产质量方面先行出现拐点。 从总重定价缺口来看,上市银行一季度已基本完成负债端重定价,净息差基本见底,个股有所分化。在负债为王的市场环境下,负债基础决定净息差拐点:存款基础扎实的银行负债调整的灵活度更高,今年净息差将率先出现拐点,而同业负债依赖度较高的银行净息差的拐点可能会相对滞后。上市银行1Q17平均总重定价缺口为15.2%,24家上市银行中仅兴业、宁波、江阴的重定价缺口为负。分业务条线来看,1Q17仅8家银行金融市场条线的重定价缺口为正缺口,剩余16家为负缺口,这也是1Q17上市银行净息差呈现巨大分化的关键原因。2Q-4Q17,上述三家银行总重定价缺口转负为正(表明大部分负债可在1Q17完成重定价),而部分银行如民生、上海等总重定价缺口转正未负,未来负债端利率调整对其仍会有一定影响,但由于24家上市行金融市场条线的重定价缺口皆转为正缺口,未来负债端调整对净息差的影响有限。

银行ROA和ROE的回升周期即将开启,金融监管不影响银行业绩。据我们测算,2017年个股中招行ROA和ROE回升的确定性最高。信贷拨备压力缓解对ROA的正面弹性明显更大,无需焦虑金融市场业务压力:2017年,尽管金融市场业务增速放缓、息差亦有收窄压力,但贷款拨备压力下降,开始驱动ROA回升和其对银行整体ROA的正面贡献非常显著。乐观/中性/悲观情景下,2017年老13家银行信贷业务ROA可回升至1.26%/1.33%/1.41%(2016年1.18%),金融市场业务ROA为0.66%/0.85%/1.12%(2016年1.12%),合并ROA为1.30%/1.45%/1.65%(2016年1.18%)。

重申2017年银行板块的估值目标:消灭破净银行股,预计银行板块的估值中枢将有节奏的回升。银行个股已进入大分化时代,在今年基本面和确定性为王的投资环境下,建议投资者紧密围绕基本面确定性拐点、少换品种少轮动、精选个股长期持有。标的选择上,建议重点关注“大”、“小”两头:1)大银行除不能覆盖标的外,重点关注兴业银行、建设银行。2)小银行重点推荐高成长性无忧的贵阳银行、宁波银行。

公司研究

【化工*点评报告】周铮/姚鑫/孙维容:万润股份(002643)—环保材料与OLED材料双轮驱动,公司业绩持续成长

公司完成三大产业布局。公司目前已经形成显示材料、环保材料、医疗健康三大主营业务。传统液晶单体业务增长受益于液晶材料厂商单体外包比例增加;沸石环保材料项目陆续投产成为中短期公司业绩增长的主要贡献;公司并购MP切入生命科学和体外诊断领域,踏上IVD行业高速增长带来的红利;提前布局OELD材料领域多年,伴随 OLED市场空间逐步放量,将成为公司未来利润增长的重要支撑。

汽车尾气排放标准的升级将为公司沸石材料业务带来增长契机。国内外相继出台新的汽车尾气排放标准,SCR技术是最理想的尾气处理技术,应用新的技术将带动催化剂需求上升,尾气净化市场持续扩大。万润股份是庄信万丰重要合作伙伴。公司850吨V-1沸石产品生产线全部满产。沸石环保材料二期项目首个车间16年5月已经投产,产能为1500吨/年,第二个车间也已经试生产,2019年将全部达产。公司将突破产能瓶颈,将成为在技术和销量均处于世界前列的环保材料生产商,前景非常广阔。

OLED产业爆发渐行渐近。公司较早布局OLED产业链,全资子公司九目化学专注于OLED中间体、单体研发。OLED成本不断降低。随着OLED面板在智能手机、可穿戴设备的快速普及,显示器市场更新换代,公司有望深度受益。

维持“强烈推荐-A”投资评级。除权后根据我们的假设,预计公司2017-2019年每股收益0.51元、0.58元和0.67元,PE分别为27倍、24倍和20倍。公司环保业务具有壁垒且市场增长持续性强,公司也是OLED材料行业直接受益标的,维持“强烈推荐-A”的投资评级。

风险提示。公司沸石分子筛销量低于预期风险;OLED市场推广低于预期风险;美国MP公司业务拓展低于预期风险。

【电子*点评报告】鄢凡/兰飞:大族激光(002008)—参股长江新能源产业基金,打造锂电设备闭环产业链

事件:

1.公司计划与宁波梅山保税港区晨道投资合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司、深圳市招银肆号股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳市招银展翼投资管理合伙企业(有限合伙)、湖北长江招银产业基金合伙企业(有限合伙)、新疆东鹏合立股权投资合伙企业(有限合伙)等共同出资成立长江新能源产业投资(湖北)合伙企业(有限合伙)(筹),基金认缴规模在40亿到65亿元人民币之间,其中,晨道投资为产业基金普通合伙人,公司作为有限合伙人认缴出资5亿元人民币;

2.公司董事胡殿君是晨道投资的执行事务合伙人宁波梅山保税港区倚天投资有限公司的委派代表,本次交易构成关联交易。

评论:

1、5亿参股长江新能源产业投资,持续布局新能源

公司作为有限合伙人出资5亿参股长江新能源产业投资,合伙企业的投资方向包括但不限于下列领域:

电池原材料供应商,如正极、负极、电解液、隔膜、结构件等生产商,锂矿、钴矿等开采企业或资源拥有者;

动力电池系统解决方案提供商,BMS及Pack技术提供商等;

新能源汽车生产商或运营企业;

储能系统生产商或运营企业;

动力电池材料回收、电池再利用企业;

新兴电池相关技术的研发企业,或其他与动力电池产业链密切相关的企业。

我们认为公司此次出资参股长江新能源产业基金是持续布局新能源业务的又一重要举措,有利于推动公司在新能源装备上下游产业的战略布局,充分利用合作伙伴在各领域优势,积极拓展公司新能源装备业务,打造锂电设备闭环产业链和新的业务增长点。

2、维持“强烈推荐”评级,目标价40元,招商电子三剑客首推组合!

基于前文分析,我们认为公司正进入新一轮成长期。我们预测公司17/18/19年归母净利润至13.8/16.6/20.8亿,对应EPS为1.30/1.56/1.95元,对应PE为25/21/17倍,被大幅低估,我们维持“强烈推荐-A”评级和目标价40元,,招商电子首推三剑客品种。

风险因素。大客户订单低于预期,新业务拓展低于预期,竞争加剧。

热点新闻追踪

国内比特币价格创历史新高 一度升破2万元大关

6月6日,比特币再创新高。OKCoin数据显示,国内比特币报价突破20000元,涨超9%。

经过了近4个月的“暂停提币”后,5月31日深夜比特币交易平台开放提币。虽然消息一出,比特币价格即一路攀升,但交易量却并未跟随大幅上涨,市场反应比预期冷静。而随着各式各样“数字货币”的出现,业内人士表示,相关的首次发行等制度建设亟待跟进。可跟踪:第一创业、博彦科技、御银股份等。

雄安新区到天津要建新高铁,直通滨海新区

《天津铁路规划示意图》显示,雄安新区在铁路规划建设方面或将有下述六项动作:作为第十一届中国企业国际融资洽谈会上的一项重要内容,“2017年于家堡论坛年会”昨天下午在津举行。本届论坛主题是“新形势下的京津冀一体化”。天津市副市长赵海山在论坛上透露:“从雄安新区到天津要建一条新的高铁,一直到滨海新区,半个小时一百公里,非常便捷。”从上述规划草图可以看出,津雄铁路可从天津“新客站”换乘至天津滨海站抵达天津滨海国际机场;京雄铁路直通新建的北京大兴国际机场,“雄安站”可直通石家庄正定国际机场。

可跟踪:辉煌科技、高盟新材等。

天津国企混改意向融资1000亿

据天津日报报道,为推动天津市国企混改再提速,发挥政府引导基金的引领作用,推动先进制造业发展和产业转型升级,"天津市国有企业混改暨海河产业基金推介对接会"搭建了平台对接混改项目。"天津全部77家国企集团公司参与,推出100个洽谈项目,意向融资额1000亿元。"融洽会组委会相关负责人介绍说,这是国有企业为数不多的一次集体"亮家底"。

可跟踪:津滨发展、天保基建等。

股票组合推荐

香港市场情况每日点评

今日市场

美股回落,亚太区股市普遍偏软。人民币兑美元中间价调升1个基点,报6.7934。港股在地产股带动下走强。截至收盘,恒生指数收报25,997.14点,上涨134.15点或0.52%;恒生国企指数收报10,606.26点,上涨9.21点或0.09%。大市成交746.24亿港元,较前一交易日回落。恒生行业指数多数上涨,地产建筑业领涨。新世界发展(00017.HK)为升幅最大蓝筹。中资金融股方面,内险股表现较好。中国平安(02318.HK) 为表现最好国指成份股。浑水创办人预告明日发表新报告,市场上有传言指,明天的报告涉及的公司为通达集团(00698.HK)或敏华控股(01999.HK)。两股均大幅下跌。多只蓝筹消费股走软,中国旺旺(00151.HK),百丽国际(01880.HK)及蒙牛(02319.HK)均跌。吉利汽车(00175.HK)为表现最差蓝筹。

6月6日,“沪股通”今日净流入,每日130亿元额度,截至收盘净流入8.93亿元,当日剩余121.07亿元,占全日额度93.13%;“沪市港股通”每日105亿元限额,截至收盘净流入10.40亿元,当日剩余94.60元,占全日额度90.09%。“深股通”今日净流入,每日130亿元额度,截止收盘净流入12.33亿元,当日剩余117.67亿元,占全日额度90.52 %;“深市港股通”每日105亿元限额,截止收盘净流入4.84亿元,当日剩余100.16亿元,占全日额度95.39%。

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