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男性充气仿真娃娃图

来源:互联网 编辑:佚名 时间:2018-01-23 10:24:11

【华泰计算机高宏博团队】天马股份(002122,买入): 华丽转型企业SaaS及大数据服务

原标题:【华泰计算机高宏博团队】天马股份(002122,买入): 华丽转型企业SaaS及大数据服务

收购企业SaaS及大数据标的,男性充气仿真娃娃图开启业务转型大幕

公司拟以现金12亿元购买微信第三方服务商上海微盟科技60.4%股权;现金3.38亿元收购大数据服务商博易智软(北京)56.3%的股权,男性充气仿真娃娃图均已签署股权转让协议,男性充气仿真娃娃图本次交易的资金来源为公司自筹资金。微盟2016年营收3.15亿元,净利润4718万元,承诺2017年度、2018年度、2019年度、2020年上半年实现的净利润数分别不低于人民币1.2亿元、1.6亿元、2.2亿元、0.8亿元;博易2016年营收1.08亿元,净利润1789万元,承诺2017、2018和2019年净利润4000万元、5200万元和6800万元。

收购标的质地优良,立志成为中国版Salesforce + Palantir

本次收购的两家标的,Weimob微盟是上海微盟科技股份有限公司推出的一个针对微信公众账号提供营销推广服务的第三方平台,已有220万用户。博易是一家大数据应用服务提供商。以成为“大数据专家”为企业发展方向,2016年营收过亿。两个标的的收购展现出公司在企业云服务及大数据领域的产业雄心——成为像Salesforce 和 Palantir那样的产业独角兽。

企业SaaS市场潜力大,大数据应用发展前景光明

企业SaaS是企业管理和运营的优选方案。经过十多年的发展,企业软件云服务行业正处在高速发展期,据艾瑞咨询经过行业内企业访谈等方式预测,到2019年国内市场容量有望超过1000亿元。产业大数据是一座宝库,据工信部发布的《大数据产业发展规划(2016-2020年)》,到2020年大数据相关产品和服务业务收入突破1万亿元,年均复合增长率保持30%左右。

公司传统业务增长稳定,资产质地优良变现保值增值能力强

公司2013年~2015年归母净利润分别为3100万元、3400万元和4700万元,主业处于比较稳定的状态。公司2016年净利润-2.52亿元,主要是由于子公司齐重数控与齐齐哈尔市土地矿业权储备交易中心三块土地交易未按约定如期履行,导致坏账计提和资产减值计提所致。公司2017年一季报净资产在45亿左右,主要为保值增值性较好的土地、厂房、牧场等固定资产,未来资产变现和保值增值能力强。

转型步伐坚定而稳健,未来可期,首次覆盖给予买入评级

预计公司2017~2019年净利润为1.30亿元、2.35亿元、3.20亿元,PE 为98倍、54倍和40倍。公司轴承主业按照1倍PB进行估值给予45亿市值,新业务对应82亿市值,新业务PE分别为91倍、42倍和29倍。目前A股可对标企业服务公司2018年平均估值约48倍,公司是具备高度稀缺性及成长性的企业SaaS和大数据标的,业务范围更广,给予一定的估值溢价,给予公司新业务2018年PE 50~55倍,按照1.95亿利润计算约97.5~107.3亿元,叠加主业45亿市值,目标价11.99元~12.82元。首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:企业云服务行业发展不达预期;大数据服务应用不达预期;收购计划不能按期完成

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