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来源:互联网 编辑:佚名 时间:2018-01-21 22:52:33

转板上市的云裳衣 拿什么拯救跌跌不休的股价?

原标题:转板上市的云裳衣 拿什么拯救跌跌不休的股价?

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今日,港股市场专门从事服装销售业务并向客户提供供应链管理总体解决方案的云裳衣(01709-HK)正式由港交所创业板转主板上市了。

云裳衣由集团现董事会主席张雷于2013年2月创立,并在2015年10月7日成功于港交所创业板挂牌上市,股票代码为8127。今年6月13日,云裳衣正式向港交所申请股份由创业板转至主板上市。对于转板计划,公司董事会表示相信此举将提高公司股份流动性及提升集团的形象,同时认为转板上市将有利于集团未来增长及业务发展以及其融资灵活性,董事会又指无意于转板上市后改变集团的业务性质,且将不涉及公司发行任何新股份。

9月14日,港交所原则上批准云裳衣股份于主板上市及从创业板退市。昨日即2017年9月26日为云裳衣股份于创业板交易的最后一日,股份收盘报0.63港元(单位下同),与上一交易日持平。今日(2017年9月27日)上午九时起,云裳衣股份开始于主板交易,代码1709。

云裳衣在公告中表示,其业务核心仍为集团的全方位供应链管理解决方案,包括市场走势分析、设计及产品开发、采购、生产管理、质量控制及物流服务。而集团的未来计划及策略是持续为其客户提供卓越的供应链管理总体解决方案。

依赖大客户,风险亦集中

值得注意的是,云裳衣自上市以来对其前五大客户依赖程度相当高。公开资料显示,集团对五大客户的销售分别约占截至2015年、2016年及2017年3月31日止三个财政年度及截至2017年6月30日止三个月总收益的81.1%、76.7%、63.8%及71.1%。而集团对其最大客户的销售分别约占截至2015年、2016年及2017年3月31日止三个财政年度及截至2017年6月30日止三个月总收益的35.7%、27.4%、18.5%及27.5%。如图:

一个企业若对固定客户依赖性过高自然伴随更高的集中性风险,不过云裳衣也注意到了这点,并表示集团的策略便是通过继续发展新客户的业务来降低集中性风险。而从上图来看过往三年其对五大客户的销售占总收益百分比确实呈稳定下降的趋势。

今年3月,公司其中一间附属公司与全球最大时装零售商之一订立销售合约。该客户总部设于西班牙,拥有八个品牌,包括多个国际间最流行及成功的高档品牌,其于全球各地所设零售店总数超过7,000间。公司表示,与该客户建立业务关系后,集团展现其招徕新客户如国际知名时装连锁店的强大实力。

业绩稳步升,美客户很给力

那么此番要再上一个跳板的云裳衣过去三年业绩表现如何?笔者就其公开业绩资料整理发现,截至2015年、2016年及2017年3月31日财年,云裳衣收益和集团资产总值均按年稳步增长,惟毛利率呈轻微下跌态势。净利润方面,因2016财年计及产生的非经常性上市开支约1320万元,故该财年录得净利润大幅倒退72%至413.9万元;而2017年3月止财年因未产生上市开支故净利润录得显著增加,为2514.3万元。

(云裳衣过去三年业绩表现,单位港元,笔者整理)

而截至2017年6月30日止三个月,集团录得的收益及净利润较截至2016年6月30日止三个月分别增长约82.4%及4.1%。公司表示,尽管全球营商环境持续困难,集团透过提供具竞争力的定价争取新客户以扩大市场份额,故能在收益上取得增长:

(云裳衣2016及2017年3月止业绩表现,单位港元,笔者整理)

从上述两表来看不难发现,虽然公司收益和净利润连续向好稳步增长,但毛利率方面却同样跌得很“稳定”,对此云裳衣指毛利率下跌乃由于集团扩大市场份额所致。而笔者查询公开资料发现,云裳衣近年业务的增长离不开美国新客户的给力表现。

(云裳衣各外部客户收入占比,图源公告原文)

如上图所示,集团于截至2017年6月30日止三个月在欧美市场取得不俗表现,欧美市场收益占集团外部客户收益总额比例达到79%,特别是美国客户收益占比在过去三年逐年大幅增加,为云裳衣整体业务的发展注入强劲动力。

拿什么拯救你,这跌跌不休的股价?

说完了业绩说说股价。不过云裳衣自2015年创业板上市以来的表现可谓是一言难尽了。

2015年10月7日,云裳衣成功于港交所创业板上市。当时上市配售价厘定为每股配售股份0.15元,上市当天云裳衣股价收报1.6元,较配售价高出9.7倍。自两年多前于创业板上市,到昨日最后一天在创业板交易,云裳衣股份的收市价于0.465元至17.92元范围之间大幅波动。首先,公司股价从上市价0.15元飙升至2016年12月14日的新高17.92元,较配售价0.15元暴涨约119倍;随后公司股价又开始一路下泻,至2017年8月22日跌至新低0.465元,较于2016年12月14日的股份收市价17.92元下跌约97.4%。贴一张图感受一下近一年云裳衣股价走势情况:

(云裳衣最近一年股价走势图,源港交所网站)

究竟是何原因让云裳衣股价陷入如此动荡的局势并“一蹶不振”跌跌不休?去年8月,云裳衣曾被香港证监会查讯股权分布并被指股权高度集中。当时证监会就云裳衣股权分布查讯结果显示该公司于2016年8月1日,有十七名股东合共持有2.89亿股该公司股份,相当于该公司已发行股本的28.90%。而有关股权连同由公司一名控股股东及两名主要股东所持有的7.1亿股(占已发行股份71.00%),相当于公司于2016年8月1日已发行股份总额的99.90%。因此,公司只有98万股(占已发行股份0.10%)由其他投资者持有。

彼时证监会曾指,鉴于云裳衣股权高度集中于数目不多的股东,即使少量股份成交,公司股价亦可能大幅波动。2016年12月公司股价开始转跌后,云裳衣有意放出“利好”消息刺激股价回升,今年3月16日公司透露计划转板上市,次日股价便大涨48%收报3.7元,可惜随后就转跌。3月28日,公司公告与全球最大时装零售商之一订立销售合约,次日刺激股价涨3.6%至2.6元,但其后同样复跌,并一路跌破1元,至昨日最后于创业板交易收盘报0.63元。

今日首次于主板挂牌的云裳衣,股价先涨后跌,全日最高报0.67元,涨6.3%;惟其后反跌,至收盘报0.62元,全日跌1.58%。如此看来,转板上市也拯救不了云裳衣一泻千里的股价,何日止跌?惟等待尔。

作者:彭小留

编辑:夏雨辰返回搜狐,查看更多

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