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廊坊师范学院分数线

来源:互联网 编辑:佚名 时间:2018-01-22 18:20:26

【可转债周报】抓住转债市场的核心矛盾

原标题:【可转债周报】抓住转债市场的核心矛盾

投资要点

在正股市场表现的影响下,廊坊师范学院分数线上周转债市场整体有所调整;上周领涨的几只正股股票带动其相应的转债标的向上攀升,廊坊师范学院分数线个券走势出现分化。上周,廊坊师范学院分数线中证转债指数报收于285.47点,周下跌0.53%。上周转债市场交易额14.38亿元,日均环下降58.87%,转债指数收于99.68点,周下跌0.63%。平价指数报收于87.88点,周下跌1.03%。24支上市可交易转债除电气停牌外,5支上涨,18支下跌,其中顺昌(1.57%)、歌尔(1.40%)、皖新EB(0.45%)领涨;宝钢EB(-2.85%)、国贸(-1.57%)、三一(-1.49%)领跌。24支上市可交易转债成交额方面,广汽(2.98亿)、白云(1.85亿)、三一(1.74亿)成交额居前。

上周沪深股市步入调整,交易额下降说明市场前段时间强烈的做多情绪有所缓和,行业层面跌多涨少,后期或将震荡上行。上证指数、深证成指、沪深300分别下跌1.08%、0.45%、1.32%,中小板指上涨0.66%。沪深两市周交易额23191.91亿元,日均交易额4638.38亿元,日均环比下跌7.03%。行业层面,中信29个一级行业中,5个上涨,24个下跌。其中综合(1.21%)、电子元器件(0.97%)、餐饮旅游(0.86%)涨幅居前。24支可交易正股除电气停牌外,6支上涨,17支下跌,其中,歌尔(3.93%)、顺昌(3.00%)、皖新EB(1.15%)领涨;蓝标(-4.13%)、三一(-4.05%)、海印(-3.10%)下跌。

关于股市:慢牛格局逐渐成型。沪深两市面临着较大的上方压力,转而进入震荡调整。随着近期指数的上涨,后续继续冲高必然会面临着较大的反复震荡行情。从结构来看,受益于涨价因素的板块已经被市场追捧多时,继续快速上攻的动能开始减弱,市场做多情绪开始缓和。随着两会工作报告的发布,尽管2017经济增长目标调低,但底线思维明显,仍旧存在超预期的可能。积极的财政政策与供给侧改革仍旧是重点手段与措施。货币政策则稳健中性,相匹配的M2与社融目标增速也调低,表明货币政策可能继续边际收紧。总体来看,中性货币政策下经济增长依旧稳中有进,预计权益类市场慢牛的格局开始逐步成型,结构上可能逐步从上游向中下游传导。

关于债市:耶伦鹰牌叠加中性货币政策形成冲击。3月4日凌晨美联储主席耶伦就经济前景发表讲话,其后市场预期美联储3月加息概率明显上升,美联储可能实行更加快速的加息策略。周末两会工作报告再次强调中性的货币政策,且调低了经济增速目标。预计货币政策存在边际继续收紧的可能从而制约债市。信用债方面同样保持谨慎。

关于转债:抓住转债市场的核心矛盾。上周市场随正股调整,我们年初以来重点关注的歌尔继续表现强势,但值得注意的是个券明显分化。在前周周报中我们强调随着指数的上涨转债行情进入第二阶段,个券的普涨往往代表市场投资者进入选择迷茫期,目前转债市场实际上进入一个较为尴尬的阶段,弹性大的面临着空间有限或是正股压力,弹性小的个券则需要耐心,标的选择的困难程度较年初增加不少。我们认为从目前转债市场的内外因素来看,抓住核心矛盾为重点,以正股弹性为首选再辅以安全垫。目前转债市场面临着潜在供给冲击的压力,因而市场情绪难以明显活跃,估值扩张不可期待。更重要的驱动力量来自于正股上涨,例如年前以来我们重点关注的歌尔便是实例。另一方面从空间与安全垫的角度来看低价个券依旧是不可忽视的埋伏标的。我们再次强调存量个券性价比并一定不弱于打新。从前述的核心矛盾出发,具体个券可以重点关注歌尔、以岭、皖新、九州,以及中长期关注三一、蓝标、国贸等标的。

具体分析详见2017年3月6日发布的《可转债周报20170306—抓住转债市场的核心矛盾》报告

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