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来源:互联网 编辑:佚名 时间:2018-01-17 15:30:39

【招商策略】从中央经济工作会议看明年投资亮点——A股投资策略周报(1224)

原标题:【招商策略】从中央经济工作会议看明年投资亮点——A股投资策略周报(1224)

2017年12月18日至20日,命运守护夜下载中央经济工作会议在北京举行,命运守护夜下载从本次中央经济工作会议的相关表述中,命运守护夜下载我们推测2018年的行业亮点将会出现在稀缺科技、智能制造、工业4.0、中高端消费、军民融合、绿色中国等领域。

🔹【策略观点】2017年中央经济工作会议与2012年底和2014年底会议有诸多类似之处:第一:中国制造向中国创造转变,强化科技创新,培育一批具有创新能力的排头兵企业。2014年表述“推动全面创新,更多靠产业化的创新来培育和形成新的增长点,创新必须落实到创造新的增长点上。第二:中国速度向中国质量转变、大力培育新动能。2012年底“要牢牢把握扩大内需这一战略基点,培育一批拉动力强的消费增长点”;2014年底,“积极发现培育新增长点…逐步增强战略性新兴产业和服务业的支撑作用”。上述三个概念是2012年和2014年表述的升华。第三,制造大国向制造强国转变,推动传统产业优化升级。是2012年底“关键是深化产业结构战略性调整推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”,2014年年底“着力推动传统产业向中高端迈进”的总结。

🔹【策略观点】除此之外,此前未写进中央经济工作会议的两大任务:军民融合深度发展被写到头号任务中,足见政府对这个工作的重视程度之深。此外,要激发各类市场主体活力。要推动国有资本做强做优做大,完善国企国资改革方案,国企改革此前五年未写入过中央经济工作会议主要任务中,这是第一次明确提出要推动加快国企改革。最后,打好污染防治攻坚战,要使主要污染物排放总量大幅减少,生态环境质量总体改善,重点是打赢蓝天保卫战,被列为重中之重。

🔹【策略观点】从以上表述,我们可以推测,2018年的行业亮点将会出现在:第一,“中国创造”“科技创新”,具备创新能力,大力投研发的科技稀缺龙头会得到政府的重点支持,这是我们在《涅槃轮伍》——重估A股稀缺科技龙头里面所提到的核心逻辑之一。第二,中国质量、制造强国,推动传统产业优化升级。在传统制造业领域,细分领域龙头有望得到政策支持,同时,传统制造领域的升级被强调,智能制造、工业4.0将会重新回到投资者视野。第三,大力培育新动能,十九大报告中表述为“在中高端消费、科技引领、绿色低碳等领域培育新增长点,形成新动能。个人中高端消费有望出现黑马。第四、军民融合、国企改革有望提速,成为两大细分领域主线。第五,打好污染攻坚战,环保、生态环境治理将会上升到空前高度。

🔹【主题跟踪】在政策的强力推动和技术创新周期带动下,国内先进制造的国际竞争力和产业基础在发生变化。从行业景气周期、国内产业基础、行业竞争格局、行业属性来比较,建议重点关注AI、5G、半导体、新能源汽车、物联网等板块。

🔹【财经要闻】美国最终通过税改议案日本维持宽松货币政策不变;央经济工作会议继续推进供给侧结构性改革防范化解重大风险;出口拉动制造业生产,房地产投资可能有韧性。

🔹【估值/解禁跟踪】上周全部A股估值(TTM)从19.25上升至19.4,中小板从37.7下降至37.6,创业板从49.2下降至48.6。下周限售股解禁规模环比上升,其中定增解禁规模为311亿;上周全周重要股东二级市场减持70.5亿。

🔹【盈利预测】对全A(非金融)2017年盈利预测持平,对中小板2017年盈利预测持平,对创业板2017年盈利预测持平;对部分周期品(如钢铁、建材)等行业盈利预测上调,对通信等行业盈利预测下调(均为Wind一致预期)。

一、从中央经济工作会议看明年投资亮点

2017年12月18日至20日,中央经济工作会议在北京举行,本次中央经济工作会议可能与资本市场相关的重要表述在于:

以上表述,与2012年底和2014年底会议有诸多类似之处:

第一:中国制造向中国创造转变,强化科技创新,培育一批具有创新能力的排头兵企业。2014年表述“推动全面创新,更多靠产业化的创新来培育和形成新的增长点,创新必须落实到创造新的增长点上。

第二:中国速度向中国质量转变、大力培育新动能。是2012年底“要牢牢把握扩大内需这一战略基点,培育一批拉动力强的消费增长点”;2014年底,“积极发现培育新增长点…逐步增强战略性新兴产业和服务业的支撑作用”。上述三个概念是2012年和2014年表述的升华。

第三,制造大国向制造强国转变,推动传统产业优化升级。是2012年底“关键是深化产业结构战略性调整推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展”,2014年年底,着力推动传统产业向中高端迈进”的总结。

除此之外,此前未写进中央经济工作会议的两大任务:

第四,军民融合深度发展被写到头号任务中,足见政府对这个工作的重视程度之深。

第五,激发各类市场主体活力。要推动国有资本做强做优做大,完善国企国资改革方案,国企改革此前五年未写入过中央经济工作会议主要任务中,这是第一次明确提出要推动加快国企改革。

第六,打好污染防治攻坚战,要使主要污染物排放总量大幅减少,生态环境质量总体改善,重点是打赢蓝天保卫战,被列为重中之重。

从以上表述,我们可以推测,2018年的行业亮点将会出现在:

第一,“中国创造”“科技创新”,具备创新能力,大力投研发的科技稀缺龙头会得到政府的重点支持,这是我们在《涅槃轮伍》——重估A股稀缺科技龙头里面所提到的核心逻辑之一。(欢迎向我们索取科技稀缺50的标的)

第二,中国质量、制造强国,推动传统产业优化升级。在传统制造业领域,细分领域龙头有望得到政策支持,同时,传统制造领域的升级被强调,智能制造、工业4.0将会重新回到投资者视野。

第三,大力培育新动能,十九大报告中表述为“在中高端消费、科技引领、绿色低碳等领域培育新增长点,形成新动能。个人中高端消费有望出现黑马

第四,军民融合、国企改革有望提速,成为两大细分领域主线。

第五,打好污染攻坚战,环保、生态环境治理将会上升到空前高度。

总结来看,我们年度策略报告中,新科技、新消费、新生态在中央政府工作报告中得到了较好印证。详细逻辑,可参考我们年度策略报告《新科技、新消费、新生态》

二、主题跟踪

全球科技迎来以人工智能为核心的创新周期。4G+智能手机+移动互联网进入成熟阶段,5G+人工智能+物联网时代正在加速到来。通过大数据以及人工智能技术与各行业结合,正形成全新的商业模式、产业生态。智能安防、无人驾驶、医疗影像等应用场景都在加速落地,从导入期逐步进入成长期。

高新产业背后是国家力量之间的博弈和角力。国内产业政策抓住新兴行业技术壁垒和产业格局尚未形成的机遇,抢占未来发展先机,以需求带动上游制造的壮大,5G、新能源汽车、人工智能产业进入或即将进入世界领先之列。在传统领域,经过多年的追赶和培育,半导体、面板、智能制造国产替代进入收获期。

国内先进制造的国际竞争力和产业基础在发生变化。凭借政策、资金和市场优势,从世界科技的“跟跑者”变为“同行者”甚至是“领跑者”。我们从行业景气周期、国内产业基础、行业竞争格局、行业属性来选择重点关注的板块。新一轮的IT周期预计沿着5G基础设施投资—>硬件终端—>软件—>应用场景的景气轮动顺序。建议重点关注AI、5G、半导体、新能源汽车、物联网等板块。

三、财经要闻与数据

1

美国最终通过税改议案日本维持宽松货币政策不变

2

中央经济工作会议继续推进供给侧结构性改革防范化解重大风险

3

中央经济工作出口拉动制造业生产,房地产投资可能有韧性

4

地产销售上升但土地成交环比大幅下降,中游钢价水泥价格上行

  1. 本周30大中城市地产销售环比上升。截至12月22日,30大中城市地产销售与上周相比环比上升3.6%。100大中城市土地供应面积环比下降15.6%。

  2. 乘用车:上周乘用车批发环比上升10.5%,同比上升4.2%。上周乘用车零售环比上升25.7%,同比下降4.9%,前两周乘用车零售销量较11月平均水平有所下降。

  1. 本周农业部28种重点监测蔬菜平均批发价环比上升1.9%;前海蔬菜批发价格指数环比上升1.1%,山东蔬菜批发价格指数环比上升7.2%。

  2. 猪肉价格上升。本周农业部猪肉平均批发价环比上升1.8%,36个城市猪肉平均零售价环比上升0.5%。

  1. 本周发电耗煤量上升。6大发电集团日均耗煤量与上周相比环比上升7.4%。虽然采暖季限产影响持续发酵,但天然气不足提振煤炭消费回升。

  2. 钢价上升。本周螺纹钢价格较上周环比上升3.1%。未来几个月钢铁行业供应将进一步受到限产的影响,价格仍有支撑。

  3. 水泥大幅上涨。上周袋装水泥价格环比上涨7%,散装水泥价格环比上涨4.1%,受停产限产影响,水泥供应持续处于紧平衡状态,促使水泥价格上涨势头较为迅猛。

四、市场交易特征跟踪

估值方面,上周全部A股估值(TTM)环比上升,从19.25上升至19.41,剔除金融后全部A股估值从29.19上升至29.36,中小板估值从37.71下降至37.61,创业板估值从49.16下降至48.63。沪深300和中证500成分股整体估值上升。

分项资金面方面,下周限售股解禁规模环比上升,其中定增解禁规模为311亿,未来几周限售股解禁规模将会上升;上周全周重要股东二级市场减持70.5亿。

从近几周的首发融资和再融资情况来看,近几周IPO下放速度上升,我们预计2017年全年IPO数量将达到400家左右,再融资从月度情况来看,目前有所回升。

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