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来源:互联网 编辑:佚名 时间:2018-01-17 07:16:39

分级A维持震荡,白酒B涨幅居前20171008

原标题:分级A维持震荡,最好玩的游戏机白酒B涨幅居前20171008

支点·分级基金周报20171008 市场热点

本周被动股票型优先份额(分级A)小幅上涨,最好玩的游戏机本周分级A平均涨幅0.01%;本周分级A成交额共8.86亿元,最好玩的游戏机日均成交额约为1.77亿元,比上周减少0.51亿左右。从成交额排名前20只优先份额来看,平均隐含收益率(采用下期约定收益率计算)为5.03%,较上周略有下降;平均溢价率-2.84%,较上周上涨0.06%

图1、分级A隐含收益率与7年期AA企业债到期收益率比较(数据日期:2017-09-29)

节前一周分级A依旧维持震荡,表现乏善可陈。虽然近期债市表现回暖,但分级A隐含收益率相对于债券到期收益率没有明显优势。我们维持之前的观点,即当前分级A仍然没有趋势性机会,可以适当关注流动性较好,具有正期权价值的分级A

目前,利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.77%,利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.12%,利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.47%

图2、不同利率规则分级A隐含收益率(数据日期:2017-09-29)

本周分级市场回顾

截至929日,上证综指收于3348.94点,全周下跌0.11%;深证成指收于11087.19点,全周上涨0.16%;沪深300收于3836.50点,全周下跌0.03%;中小板指收于7561.78点,全周上涨0.48%;创业板指收于1866.98点,全周上涨0.03%

行业指数涨跌互现,涨跌幅排名前五的行业分别为食品饮料、通信、国防军工、钢铁、电子,分别上涨3.50 %3.44 %1.95 %1.88 %1.87%;表现靠后的为农林牧渔、银行、建筑装饰、纺织服装、房地产,分别下跌1.08 %1.24 %1.25 %1.53 %3.85%

本周分级A成交额为8.86亿元,日均成交额约为1.77亿元,日均比上周减少0.51亿左右。本周分级A 平均涨幅0.01%,分别是52只上涨、57只下跌,场内份额净流出2.36亿本周分级B成交额共为30.40亿元,日均成交额约为6.08亿元,比上周减少2.51亿左右。本周分级B平均涨幅0.06%,分别是52只上涨,64只下跌。成交额前20的分级B,平均溢价率为5.91%,较上周上涨0.53%。

本周场内份额流入较多的分级基金为招商中证证券公司、招商中证白酒、国泰国证房地产、鹏华中证银行、建信中证互联网金融,AB份额总计流入3069.456万份、2358.745万份、1442.508万份、378.0766万份和135.3684万份。

本周场内份额流出较多的分级基金为富国创业板指数分级、申万菱信深证成指分级、国泰国证医药卫生、鹏华中证国防、富国中证军工,AB份额总计流出1.13亿份、0.78亿份、0.48亿份、0.35亿份和0.31亿份。

分级A重点关注

分级A的定价机制比较复杂,常用的隐含收益率算法将其视为定期付息的永续债。然而考虑到不定期折算机制,其一可能会触发上折,导致提前付息;其二可能会触发下折,折价或溢价交易的分级A,会得到额外的收益或损失。

对此,我们使用蒙特卡罗方法,假设标的指数满足几何布朗运动,对成交量前20的分级A大量模拟基金净值路径,最终计算得到每个分级A的预期收益率区间,分别求得平均值,取其中最大的5个。

本期推荐组合如下表所示。

表1、分级A推荐组合

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联系人:任瞳

联系人:周靖明

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